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午评：两大传闻利好落空 大盘已处只能进不能退位置
今日消息面:国家税务总局昨日发出通知，个人通过扣缴单位统一向灾区的捐赠，由扣缴单位凭政府机关或非营利组织开具的汇总捐赠凭据、扣缴单位记载的个人捐赠明细表等，由扣缴单位在代扣代缴税款时，依法据实扣除。
昨天下午十一届全国人大常委会举行第四次委员长会议，听取国务院关于四川汶川大地震抗震抢险及救灾工作情况的汇报。中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长吴邦国主持会议并发表重要讲话。他强调，要把思想和行动统一到中央的决策部署上来，同心同德，坚定信心，全力以赴夺取抗震救灾斗争全面胜利，奋发图强实现经济社会又好又快发展。
昨天，业内权威人士在接受记者采访时表示，在即将到来的灾后重建中，国家税收政策将会发挥较大的作用,相关部门可能出台有利于灾区医院、学校、交通、通信、电力等公共基础设施重建的税收优惠政策和措施。
昨日，中国保监会主席吴定富在保险业抗震救灾工作会议上表示，要妥善处理理赔中的新情况、新问题，确保理赔工作万无一失。他要求，在赔付增加、收益降低的严峻形势下，一方面要把参与抗震救灾作为保险工作最重要最紧迫的任务，另一方面要促进行业又好又快发展，为抗震救灾提供坚强有力的保障。他强调，下一步保险业参与抗震救灾的主要任务是认真开展理赔服务。
昨日，记者从权威渠道获悉，根据不完全统计，全国已有32家信托公司共计向地震灾区捐款近1700万元。另外，有部分信托公司参加集团捐款尚未统计在内。
在已经披露年报的1573家上市公司中，有52家分外引人注目。它们虽然仅占上市公司总数的3.31%，但是实现的利润却高达56.58%。这就是股改后以全流通方式IPO登陆A股市场，且总股本在5亿元以上的蓝筹股，其中很多名字耳熟能详，如中国石油(601857)、工商银行(601398)、中国人寿(601628)、中国神华(601088)……
股指播报:早盘两市股指小幅低开，蓄势整理，沪指在中国石化(600028)、中国石油(601857)双雄崛起下，最高冲至3521.39点，冲破5日均线阻力，深成指目前仍处于处线系统下方震荡，成交量同比大幅减少，显示市场资金观望气氛浓厚，由于盘面热点阴晴不定，操作难度增大。建议股指重返均线系统压制之前，减少操作频率，降低仓位。
盘面点评:个股跌多涨少，呈现调整的格局。目前共有新华锦、福建南纺(600483)、棱光实业、黑牡丹(600510)、梅花伞(002174)、南京中北(000421)共六只个股封在涨停板，板块方面，以ST二纺为首的纺织机械股表现强势，以中国联通(600050)为首的3G股亦大面积普涨，此外，石油、金融板块为首的权重股表现活跃，地产、化工、煤炭、农业、奥运等板块微调，只有重庆、四川、军工、新能源、有色金属少数几个板块跌幅在1%以上，基本没有引领人气做多的领涨板块。整体看，虽然管理层对市场呵护决心没有改变，但国际油价高涨等内外因素的结合，导致市场中依然充满诸多不确定因素，若没有连续的实质性利好出台，则股指不排除再度向下回补缺口。
有市场人士分析，昨日大盘的走软直接与消息面有关，传闻中的两大利好全部落空。
前天市场的逆转，一是融资融券将推出的传闻；二是石油价格市场化的传闻，导致中石化和中石油大幅上涨，其中中石化以涨停报收，为市场的扭转立下了头功。
然而昨日各大权威媒体却没有相关利好见报，中石化、中石油虽然出现短暂的上涨行情，最终还是以下跌收场，而对指数影响明显的金融板块更是全线回落，导致股指欲振乏力。
事实上，本轮行情中，并未兑现的各种利好传闻刺激了市场一次又一次突然冲高，但是第二天多是跌多涨少，反复折腾，对市场活跃资金形成了一次又一次绞杀，显然对后市发展有害无益，这也是市场难以持续走高的原因之一。
操作方面，目前投资者逢高可减持一些筹码，逢低却不必去买，只能"落井下石"抛股。就股指而言，未来极可能因某些利好向上攻击，但一般为减持机会，除非利好消息相当"扎实"。从技术面看，目前的大盘已处于"只能进不能退"的位置，下档"减印花税缺口"被快速回补的话或者还有上涨机会，如果抵抗良久再去补缺，多半便须看淡。
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1楼： 2008-5-23 11:32:00
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电子通信:行业平稳增长关注优势公司
半导体行业平稳增长趋势依然。08年1季度全球半导体行业销售额环比小幅下降5.1%，乃传统淡季影响使然；同比仍增长3.4%。下游终端产品需求增长仍然较快，将驱动半导体销售继续平稳增长。预计08年全球半导体增长率约为5%，未来2-3年可保持5-10%这一相对平稳的增长水平。
半导体关键指标仍在调整。半导体超额存货同比缓解。产能利用率分化,高端300MM产能利用率持续提高。半导体厂商设备支出仍然谨慎。短期行业景气无大变化，但下半年随着行业旺季来临，半导体行业景气有望趋升。
在全球半导体平稳增长，而国内半导体市场供求极不平衡，中高端主要依靠进口的背景下，国内具有核心竞争优势、创新能力强的厂商具有较大的发展空间。建议关注正在大力推进创新产品产业化的长电科技。此外，我们可关注竞争力强、未来仍能实现快速增长的大簇激光。
随着国内移动电话用户加速增长，对固定电话形成持续替代，移动业务继续较快增长，推动电信业务平稳增长，预计未来3年国内电信业务收入增长率为10-12%。
国内电信业竞争格局失衡日益严重，中国移动一家独大、强者恒强，两固网运营商因无移动运营牌照缺乏增长点。在此背景下，国内电信运营商进行重组从而构建有效竞争格局势在必行，同时在全球3G业务蓬勃发展的态势下给主要运营主体发放3G牌照。目前国内电信业进行重组并发放3G牌照的时机已经成熟，估计3G牌照发放及重组时间为期不远。
随着移动业务快速增长以及3G牌照即将发放，未来3年国内移动网络扩容及3G网络建设及升级将推动国内电信投资步入上升周期。预计08年国内电信投资规模同比增长10%-15%。国内通信设备厂商中兴、华为在国内移动设备领域竞争地位不断上升，已逐步成为该领域领先供应商。未来3G建设及网络扩容中，国内移动设备厂商将成为移动投资增长的主要受益者。
建议重点投资国内移动设备主导厂商、出口持续增长的中兴通讯。业绩持续增长且重组受益的中国联通。
1季度半导体季节性下滑，但同比依然小幅增长
据SIA数据，08年1季度全球半导体销售收入634亿美元，同比稳步增长3.8%，其中3月销售211亿美元，较2月增长3.4%。1季度环比下降5.1%，1季偏淡属正常的季度性特征。
由于价格下降，存储器销售疲弱。除存储器外，半导体销售额同比增长11%，仍呈较为良好的增长态势。
下游终端产品需求增长依然较为强劲。据Gardner报告，1季度全球PC销量增长12%，美国以外地区增长强劲而美国市场增长较缓。在新兴市场手机普及率上升驱动下，1季度全球手机出货量同比增长14.3%。
主要指标仍处调整之中
产能利用率分化，高端300MM产能利用率持续上升。因淡季因素，2007年4季，200mm、200mm以下晶圆产能利用率较3季分别下降0.2、4.1个百分点,显示中低端晶圆产能相对充裕；高端300mm晶圆产能较为吃紧，利用率逐季不断上升，4季环比上升了2.4个百分点，达到98%，在300mm产能利用率不断上升拉动下，全球IC产能利用率总体上升0.5个百分点到90.4%。
超额库存同比缓解。07年4季度半导体超额库存较07年1季度有较大程度的下降,08年1季度又回升至36亿美元，不过与07年1季度（约61亿美元）相比,超额库存仍有较大幅度的下降,因此尽管存储芯片仍呈结构性过剩,但在半导体市场需求平稳增长,半导体厂商资本支出较为谨慎的背景下,全球半导体超额库存同比已有较大程度的缓解。考虑08年上半年半导体行业淡季因素，短期行业景气能见度仍不够明朗，下半年，随着行业旺季来临，行业景气有望回升。
半导体厂商设备支出依然谨慎。07年2月以来,北美半导体设备三个月平均BB(BooktoBill)值均低于1，08年1-4月分别是0.89、0.89、0.92、0.89，在半导体行业未来仅小幅增长的背景下，半导体厂商资本支出仍较谨慎，特别是存储器存货累积过多,导致今年以来全球半导体设备支出意愿较弱。设备投资减缓有助于消化存货、缓解半导体行业的供求平衡，为未来行业复苏积蓄力量。
根据SEMI预计，2007年半导体设备开支同比增长3%，远低于上年23%的增长率水平，2008年略下降-1.5%，2009年开始反弹，增长8.8%，半导体厂商资本支出增长预期预示08年行业较平稳，但09年行业景气有望上升。
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| 2楼：
2008-5-23 11:32:32 |
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未来2-3年半导体行业将呈平稳增长态势
下游终端产品需求强劲将继续驱动半导体总体销售的增长,SIA对08年全球半导体需求持相对乐观态度，市场需求符合其预期。
鉴于存储器价格疲软，Gartner、iSuppli先后将08年全球半导体销售收入增长率从6.2%、7.5%分别下调为3.4%、4%。
我们认为，随着存货结构性矛盾缓解、电子产品销售旺季来临，下半年半导体行业景气度有望趋升。08年全球半导体依然能够保持小幅增长、增长率中枢为5%，原因:一方面是，下游终端产品需求将继续普遍保持增长的拉动:笔记本电脑快速增长拉动PC增长12.2%，手机更新换代08年增长10-15%，LCD-TV继续高速增长约50%、MP3/PMP快速增长约20%。另一方面。亚太地区、新兴市场需求快速增长可抵消美国成熟市场的下滑。
我们认为，未来半导体行业增长动力依然在于电子产品普遍性的更新需求:全球3G加快发展、08年国内3G也将开始布局带动手机更新，笔记本电脑替代桌面电脑，数字消费电子平板电视、MP3、汽车电子等普遍增长。
在各类电子产品更新换代普遍性需求增长拉动下，以及美国经济复苏的可能，我们判断2009年半导体行业景气度及收入增长率将回升。
估计未来2-3年全球半导体行业将保持平稳增长，增长率为5-10%。由于下游需求的多样性、半导体需求可预期性加强、以及半导体技术创新的边际效应减弱。未来半导体厂商资本支出较为谨慎，行业由过去的大起大落转向行业小幅增长、波动幅度减小、未来螺旋上升的运行通道。
关注高成长优势公司
在全球半导体行业平稳增长、全球经济增长放缓、国内面临RMB升值的不利因素，外向型程度较高的电子元器件行业整体性投资机会不大，投资评级为"中性"。
对于创新能力强、具有核心竞争优势的个体公司，未来仍可继续实现快速增长，存在较好的投资机会。
建议重点关注:长电科技:创新产品产业化推动公司继续快速增长。
大簇激光:激光产品市场应用深化开拓、替代进口,未来仍处高速增长通道。
移动业务是增长主要驱动力，数据业务高速增长
2008年1-3月国内电信业务收入同比增长10.8%，继续呈平稳增长态势。相比发达国家或地区，国内移动普及率仍偏低，在新增移动用户加速增长、宽带网络用户不断普及的带动下，我们预计未来2-3年电信业务收入将保持平稳增长，增长率为10%-12%。
电信各子行业继续分化。随着网络普及、宽带用户迅速增长，数据业务高速增长,07年,数据业务快速增长了46.5%，增速明显高于其他子业务。国内移动用户普及率较发达国家低，未来移动业务发展空间仍然较大，随着城市化推进，移动用户加速增长，拉动移动业务实现较快增长，07年移动业务同比增长了17.8%。长途业务增长缓慢，同比仅增长4.6%，受移动业务替代，本地业务则下降了4.9%。移动业务收入规模大，占电信业务比重超过50%，是电信业务增长的主要动力，在电信业务中居主导性地位。
移动电话加速替代固定电话
新增移动电话用户呈加速之势。2002-2005年国内月均新移动电话用户约为500万户，2006年月均为564万户。07年月均718万户，08年前三月新增接近911.6万户。目前国内移动电话普及率为41.6%，与发达国家或地区普遍超过70%-80%的普及率相比仍然偏低，随着城市化推进，未来国内移动电话用户仍有较大的发展空间。
08年1-3月固定电话用户数就下降了439.3万户，呈加速下降态势，显示移动电话业务对固定电话业务替代加速。
互联网宽带接入用户也呈加速上升之势。2008年1-3月新增宽带用户500.4万户，月均新增166.8万户，高于07年月均130万户。
电信竞争失衡，3G牌照发放及电信重组趋近
移动业务由中国移动、中国联通双寡头经营，中国移动占绝对优势，市场份额超过70%；受移动业务替代，快速增长的数据业务规模比重仍相对较小的固网运营商中国电信、中国网通缺乏增长动力。中国电信业务已呈中国移动一家独大的局面，中国移动07年净利润相当于其他三家总和的两倍。随着移动业务继续快速增长，未来中国移动的竞争地位将进一步强化。国内电信业的竞争失衡态势在加剧。国内电信业进行重组是构建未来电信有效竞争格局的最优途径，同时发放3G牌照，使国内电信运营商跟上全球3G业务蓬勃发展的步伐，固网运营商取得3G牌照进而获得新的增长动力。
重组最可能的形式是中国移动（+中国铁通）=新中国移动、中国电信+中国联通C网=新中国电信、中国联通G网+中国网通=新中国联通。
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| 3楼：
2008-5-23 11:33:16 |
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3G牌照发放时机成熟
全球3G呈蓬勃发展之势，国内标准TD-SCDMA产业化成熟度日益提高，现已进入处试商用阶段，我们认为，3G牌照发放及电信重组的时间正在临近，我国3G牌照发放及电信重组为期不远，方案很可能2季度内会公布。
重组后，中国移动获得成熟度相对较低的TD-SCDMA牌照，未来发展会受到一定程度的抑制，但其龙头地位不会受根本性动摇。中国电信获可平滑过渡的CDMA2000牌照，可以较低成本及较快速度发展3G业务。
中国联通可集中资源发展成熟程度较高的WCDMA，并可与网通的宽带资源实现互补，竞争力也得以提高。国内电信业竞争格局失衡态势得到缓解。
电信投资稳步上升,国内品牌设备商竞争地位提高
随着移动用户不断增加,移动网络将继续扩容,同时,08年2季,国内3G牌照发放可能性很大,一旦3G牌照发放,3G（WCDMA、CDMA2000）
投资将大规模启动；中国移动的TD-SCDMA网络也将扩容。估计08年国内电信总投资总额将上升10%-15%。投资结构继续分化,受益于移动用户的不断增加,中国移动、中国联通08年计划投资额均较上年增长约20%,而缺乏增长动力的固网运营商中国电信\中国网通,08年资本支出计划均略有下降.未来几大电信运营商将逐步回归A股,其未来2-3年资本支出资金较为充足,对系统设备厂商较为有利。
不同于2G时代,当前国内品牌厂商在移动设备领域的竞争地位大幅度提高,中兴、华为分别在不同制式的3G获得突破性进展.其中,中兴已成为TD-SCDMA的主导性设备供应商,在CDMD网络，公司也处于领先地位。未来3G升级和扩容中，中兴将占据有利地位。
我们认为，重组将减少电信运营商数量,有助提升电信行业的整体价值。3G牌照发放后,3G投资规模启动,对系统设备厂商带来机会，我们对该行业给予"强于大势"评级。
移动业务增长较快并且未来持续发展空间巨大，主导运营商中国移动最有投资价值，作为拥有两张移动网络及牌照资源的中国联通，可分享移动业务增长，同时存在溢价出售网络资源的可能，也可作为投资对象。
3G网络建设首先受益的是系统设备厂商，应重点投资具有3G设备竞争优势、出口高速增长的系统设备厂商中兴通讯。
重点公司
长电科技:创新产品产业化推动公司延续快速增长
创新技术产业化推进加速。公司自主创新产品FBP的客户实现群体性突破，FBP正在进入产量爆发性增长期，推动公司加速增长。具有世界领先水平的WLCSP的订单大幅增加，产能现瓶颈，08年产能扩张将成为公司未来增长的又一动力。在全球半导体平稳增长、产业继续向中国转移背景下，作为国内领先地位的分立器件厂商，未来产品结构优化、产能扩张将使分立器件业务未来2-3年年增长率约20%。此外，08年两税并轨将进一步提升盈利。
内涵式竞争力上升保证公司长期可持续增长。高端产品产业化推进，使公司市场份额上升、产品结构升级、盈利能力提高，公司正步入内涵式竞争力上升、未来可持续高速成长通道。
价值低估。预计08-09年EPS分别为0.30、0.41元。鉴于公司创新能力较强、增长潜力大，未来3-5年复合增长率将超过40%，半导体行业未来有可能受国家政策的进一步支持。我们取09年30倍市盈率估值，相应价格为12.2元。给予"买入"评级。
中兴通讯:未来3-5年快速增长趋势清晰
未来2-3年公司继续处快速增长通道，增长动力如下:
一是公司在国内电信设备市场竞争地位上升，具有3G三种制式系统设备提供能力，是中国移动TD-SCDMA网主导设备厂商、在中国联通C网中占据领先地位，未来随着3G牌照发放，国内3G建设将大规模启动，加上现有G网扩容以及中国移动主导的TD-SCDMA试运营网络扩容，公司将是主要受益者。
二是海外市场业务将继续保持高速增长。第一，全球通信设备增长主要来自发展中国家，国外品牌在该地区的地位并不牢固。中兴在该地区相对于国外品牌有较强的成本竞争优势。第二，经过三年海外营销网点布局、开拓，成效已逐渐体现，07年海外业务收入同比增长90%以上。
随着海外业务规模上升，规模效应也将逐步显现。第三，公司手机已打入发达国家主流运营商，品牌知名度上升，为打开更大的国际市场空间奠定基础。预计未来3年国外业务收入年均增长率可达到40%-50%。
长线增持，分享成长。预计08-09年公司EPS分别为1.85、2.36元。考虑公司较强的创新能力、竞争优势及清晰的成长趋势，我们可以30-35倍PE估值，以09年EPS计，价格区间为70.8-82.6元，给予"买入"评级。
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2008-5-23 11:34:14 |
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大簇激光:仍处高速成长通道
行业发展空间较大，未来相当长时间内国内GDP增长率仍将处于较高水平。中国作为世界制造中心的地位已确立并将进一步强化，随着激光加工向各领域深化应用，我们认为，未来3-5年较长时间内激光加工市场增长率可达20-30%。
公司竞争优势较强，是国内激光加工设备龙头厂商，在激光打标领域市场份额超越半壁江山，未来可进一步向其它领域渗透实现增长。
随着产能扩张（切割机）、新品市场逐步打开（激光钻孔机今年已销售1-2台）、应用领域扩大以及通过关联性并购切入新领域（如收购冠华印刷、金石凯激光）实现产品多样化，公司未来快速增长动力依然强劲。
预计08-09年公司每股盈利分别为0.43元、0.60元。鉴于公司较强的竞争地位、未来仍然高速成长并且稳定性强、资产盈利能力较强，我们认为公司09年可取30-35倍PE估值，相应价格为18-21元，评级为"买入"。
中国联通:电信重组受益，业绩继续平稳增长
公司未来可持续增长动力依然较强，原因如下:
国内移动用户普及率相对发达国家仍低，城市化、居民收入上升将在较长时间内拉动移动用户的增长以及增值业务的需求。
公司集约化经营战略使公司费用仍会有一定程度的收窄空间，加上电信运营商规模效应较强，公司盈利能力仍将趋于上升。
两税并轨提升08年业绩。公司现综合所得税率约31.5%，未来两税并轨将使公司所得税率下降近8个百分点。当年可提升盈利约12%电信运营商重组后，公司可集中资源发展相对成熟的WCDMA网络（假设重组出售CDMA网），获得更为有利的竞争地位，提高网络升级的投资效率。
预计08-09年公司EPS分别为0.28元、0.30元。考虑公司未来增长态势清晰，我们给予其09年30倍PE估值，公司的合理价格区间为9元。考虑公司拥有两个移动牌照及网络资源，根据我们计算，未来溢价出售CDMA网络每股可增值约0.75元，公司对应估值9.75元，给予"增持"评级。（世纪证券）
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2008-5-23 11:35:43 |
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银行业:地震影响有限2季度有超预期可能
4月贷款增长较快，长期化趋稳；存款继续稳定增长，定期化继续。
4月人民币贷款增加较多，当月新增4639亿元，同比多增419亿元。这也符合市场预期，预计5-6月当月新增贷款会有下降。4月末人民币中长期贷款占比50.97%，环比略升0.02个百分点。人民币各项存款继续稳定增长，4月份人民币各项存款增加6509亿元，同比多增2003亿元。人民币活期存款占比38.02%，环比继续下降了0.66个百分点。我们认为，后续定期存款比例是否会继续上升关键看存款利率变化，其次是资本市场。
1季度商业银行贷款议价能力继续提高，资产质量继续好转。
在贷款额度严格控制的情况下，继去年4季度中小商业银行利率上浮贷款占比出现上升，1季度各类商业银行利率上浮贷款占比均呈上升趋势，但国有银行的上升幅度仍远小于股份制和区域性商业银行。1季度商业银行不良贷款继续小幅双降。其中次级、可疑和损失类均实现双降，全国性和区域性银行也都实现了双降。
1季度商业性房地产贷款增速如期放缓。
其中，房地产开发贷款余额与年初持平；购房贷款余额较年初增加1000亿元。商业性开发类房地产贷款的下降更多是由于商业银行的主动收缩，住房贷款则更多则是由于需求萎缩导致的。
地震对银行业影响有限。
地震灾害对上市银行的影响非常有限。建行和工行2007年底西部地区贷款占比在上市银行中相对较高，分别为16.2%和15.0%，但四川地区贷款仅是西部地区的很小一部分，受灾地区又只占四川地区贷款的很小一部分。华夏银行06年四川地区贷款占比仅有2.45%。我们初步估计，整体看灾区贷款占比最多也在千分之五以内。从经济规模看，汶川地区GDP占全国GDP的比重只有万分之1.2。
部分银行2季度业绩可能再超预期，估值中枢趋于稳定，维持银行业推荐评级。
目前我们重点关注的上市银行08年平均动态PE和PB分别为17倍和3.4倍，A-H股溢价逐步接轨，估值中枢趋于稳定，估值较为安全，维持推荐评级。1季度全国性上市银行盈利合计同比增长约92%，初步预计上半年盈利增速降至近70%，但由于我们对后续利差和拨备做了保守预期，部分银行2季度盈利仍存在超预期可能，如招行，北京银行，维持招行、浦发、兴业和民生强烈推荐评级，维持北京银行审慎推荐评级。
一、4月新增贷款较多，存款继续稳定增长
金融机构人民币各项贷款余额27.96万亿元，同比增长14.7%，增幅比上年末低1.4个百分点，比上月末低0.08个百分点。当月人民币贷款增加4639亿元，同比多增419亿元。这主要是由于今年实行贷款额度的按季调控，每个季度的第一个月新增贷款都会较多。
金融机构人民币各项存款余额为42.22万亿元，同比增长17.69%，比上月末高0.34个百分点。当月人民币各项存款增加6509亿元，同比多增2003亿元。
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1.存款定期化继续
4月末人民币活期存款占比38.02%，环比下降了0.66个百分点。存款定期化趋势继续。我们认为，后续定期存款比例是否会继续上升关键看存款利率，其次是资本市场。
2.企业中长期贷款推动贷款长期化继续，票据融资反弹
从贷款结构看，居民户贷款明显同比少增，4月份居民户贷款增加724亿元，同比少增512亿元，其中，短期贷款增加441亿元，同比少增207亿元；中长期贷款增加283亿元，同比少增305亿元，我们判断居民中长期贷款少增主要由于住房按揭成交量继续低迷导致的，但非金融机构中长期贷款增加2131亿元。
4月末人民币中长期贷款占比50.97%，环比略升0.02个百分点，当月新增中长期贷款2414亿元，新增短期贷款1318亿元，贷款长期化趋势仍较明显。但4月末中长期贷款占比上升幅度远小于前3个月，主要是由于4月份新增票据融资836亿元，而2-3月份票据融资均为减少。票据融资占贷款总额的比重在4月份出现小幅反弹。由3月末的4.4%升至4.6%。4月新增票据融资836亿元，同比多增1008亿元。我们认为这可能从一个方面反映了目前商业银行在信贷额度受到严格控制的情况下，流动性并不是非常紧张。
二、1季度商业银行利率议价能力继续提高
在贷款额度严格控制的情况下，继去年4季度中小商业银行利率上浮贷款占比出现上升之后，1季度各类商业银行利率上浮贷款占比均呈上升趋势，但国有银行的上升幅度仍远小于股份制和区域性中小商业银行。这可能和国有银行的贷款结构以大客户为主，利率议价能力较弱有关。
三、1季度末银行业资产质量继续好转
1.资产保持快速扩张
银监会近日公布的数据显示，1季度末我国银行业金融机构总资产达到55.5万亿元，同比增长20.8%；其中国有商业银行29.2万亿元，同比增长15.2%；股份制商业银行7.68万亿元，同比增长35.0%。
2.资产质量继续好转
1季度商业银行不良贷款继续小幅双降，不良贷款余额1.25万亿元，较年初下降227.7亿元；不良贷款率5.78%，较年初下降0.39个百分点。其中次级、可疑和损失类贷款均实现双降，国有商业银行，股份制商业银行和区域性商业银行的不良贷款也全部实现了双降。外资银行不良贷款则较年初有所反弹。
我们认为，由于中国银行业现有不良贷款主要还是商业银行改制前形成的老不良贷款，而新增贷款质量普遍较好，即使新增贷款不良贷款出现小幅上升，但由于大量的老不良贷款目前仍在逐步核销或回收处理，所以整体来看，预计不良贷款率仍将较为稳定。
四、超储率较低，但流动性趋稳
3月末，金融机构超额准备金率为2%，比上年年末低1.3个百分点。其中，四大国有商业银行为1.5%，股份制商业银行为1.3%，农村信用社为5.4%。
近几年，金融机构超额准备金率呈现持续下降趋势，从2004年月均4%左右的水平逐渐下降至2007年月均2.9%左右的水平。超额准备金率下降的主要原因，一方面是央行流动性分析预测水平不断提高，公开市场操作在调节银行体系流动性和引导市场利率预期方面的有效性逐渐增强；另外一方面商业银行的流动性管理水平大为提高，随着大额实时支付系统、小额批量支付系统、同城票据支付系统等支付清算体系建设积极推进，减少了在途资金占用，提高了支付清算效率。
银行间市场利率小幅上升。银行间市场同业拆借月加权平均利率2.59%，比上月高0.33个百分点，比去年同期高0.85个百分点；质押式债券回购月加权平均利率2.70%，比上月高0.43个百分点，比去年同期高1.08个百分点。
五、1季度商业性房地产贷款占比如期下降
2008年1季度商业性房地产贷款占比如期下降。3月末全国商业性房地产贷款余额为5.01万亿元，同比增长25.7%。其中，房地产开发贷款余额为1.8万亿元，与年初持平，同比增长19.1%；购房贷款余额为3.1万亿元，同比增长29.8%，较年初增加1000亿元。商业性房地产开发贷款占人民币贷款的比重为6.4%，较年初下降0.5个百分点；购房贷款占比11.1%，较年初下降0.4个百分点。
商业性开发类房地产贷款的下降更多是由于商业银行的主动收缩，商业性住房贷款则更多是由于需求和交易量萎缩导致的。
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1团1营7连: 投资理财
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| 7楼：
2008-5-23 11:36:32 |
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hongxia66
银子 11126
股份 1278
学历 小学5年级
民职 村长
职务 排长
注册2007-11-14 20:42:52
上周:发帖97回帖59点评0
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六、2007年商业银行风险控制指标继续改善
银监会近日公布的银监会2007年年报显示，截至2007年年末，资本充足率达标银行家数已升至161家，较年初增加61家；达标银行资产占比79%，较年初提高1.6个百分点。
主要商业银行2007年年末拨备覆盖率39.2%，较年初提高了4.9个百分点。
在不良贷款中占比较高的行业的贷款中，农林牧渔业贷款的不良率有所反弹，2007年年末不良率47.1%，较年初提高1.01个百分点。制造业，批发零售业贷款的不良贷款余额和比例均实现双降。
七、地震灾害对银行业影响有限
国有大银行工行和建行在西部地区业务占比高于股份制商业银行，影响幅度可能相对稍大，但地震灾害对上市银行的影响都非常有限。从贷款的地区占比看，建行和工行2007年底的西部地区贷款占比分别为16.2%和15.0%，但四川地区贷款仅是西部地区的很小一部分，受灾地区又只占四川地区贷款的很小一部分。根据华夏银行06年年报公布的数据，四川地区贷款仅占全行贷款的2.45%。从经济规模看，四川省GDP占全国GDP的比例为4%，而汶川地区GDP占四川GDP的比重又只有0.3%。
根据银监会公布的数据，截至5月19日12时，各银行业金融机构已发放重建贷款29.9亿元，下一步还将视灾情及时增加授信支持力度。截至5月18日，工商银行共向四川地区交通、电力、通讯和制药企业发放贷款13.65亿元，此外还计划发放超过100亿元贷款用于救灾工作。中国银行与交通银行表示，分别发放了超过5亿元的紧急贷款和20.4亿元的贷款。即使商业银行对灾区的救灾贷款不受今年贷款额度的硬性约束，对全国银行业金融机构整体贷款额度的影响仍然非常有限。
八、部分银行2Q仍有超预期可能，维持银行业推荐评级
目前我们重点关注的上市银行08年平均动态PE和PB分别为17倍和3.4倍，A-H股股价逐步接轨，工行和招行的A股溢价率已降至约10%的水平，估值中枢趋于稳定，估值较为安全，维持银行业推荐评级。股份制银行平均动态PE略低于国有银行，PB略高。
1季度全国性上市银行盈利合计同比增长约92%，初步预计上半年盈利同比增速降至近70%，但由于我们对后续利差和拨备做了保守预期，2季度部分银行盈利仍存在超预期可能，如招行，北京银行。维持招行、浦发、兴业和民生强烈推荐评级，维持北京银行审慎推荐评级。同时需要关注小非减持问题，小非减持压力较大还是会对短期估值产生一定制约，虽然决定股价的根本因素是基本面。（招商证券）
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1团1营7连: 投资理财
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| 8楼：
2008-5-23 11:36:58 |
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悠闲自在
银子 10604
股份 953
学历 高二
民职 骨干
职务 班长
注册2006-9-20 11:00:06
上周:发帖1回帖18点评0
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如今的股民真难过……
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1团4营1连: 家庭琐事
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| 9楼：
2008-5-23 12:33:49 |
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diguo
银子 3031
学历 小学1年级
民职 村民
职务 百姓
注册2008-4-28 19:10:04
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真难过……
就是
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| 10楼：
2008-5-23 19:50:18 |
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香吉士
银子 1583
学历 学前
民职 村民
职务 百姓
注册2008-5-26 21:18:15
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今日消息面:国家税务总局昨日发出通知，个人通过扣缴单位统一向灾区的捐赠，由扣缴单位凭政府机关或非营利组织开具的汇总捐赠凭据、扣缴单位记载的个人捐赠明细表等，由扣缴单位在代扣代缴税款时，依法据实扣除。
昨天下午十一届全国人大常委会举行第四次委员长会议，听取国务院关于四川汶川大地震抗震抢险及救灾工作情况的汇报。中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长吴邦国主持会议并发表重要讲话。他强调，要把思想和行动统一到中央的决策部署上来，同心同德，坚定信心，全力以赴夺取抗震救灾斗争全面胜利，奋发图强实现经济社会又好又快发展。
昨天，业内权威人士在接受记者采访时表示，在即将到来的灾后重建中，国家税收政策将会发挥较大的作用,相关部门可能出台有利于灾区医院、学校、交通、通信、电力等公共基础设施重建的税收优惠政策和措施。
昨日，中国保监会主席吴定富在保险业抗震救灾工作会议上表示，要妥善处理理赔中的新情况、新问题，确保理赔工作万无一失。他要求，在赔付增加、收益降低的严峻形势下，一方面要把参与抗震救灾作为保险工作最重要最紧迫的任务，另一方面要促进行业又好又快发展，为抗震救灾提供坚强有力的保障。他强调，下一步保险业参与抗震救灾的主要任务是认真开展理赔服务。
昨日，记者从权威渠道获悉，根据不完全统计，全国已有32家信托公司共计向地震灾区捐款近1700万元。另外，有部分信托公司参加集团捐款尚未统计在内。
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| 11楼：
2008-5-28 21:21:17 |
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